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美元危机阴影下专家建议人民币动起来

2019年04月09日 栏目:故事

美元危机阴影下专家建议人民币“动起来”每经马骏骎发自上海在眼下复杂的国内外金融情势背景下,越来越多的专家认为一场美元危机早晚将要登场

美元危机阴影下专家建议人民币“动起来”

每经马骏骎发自上海

在眼下复杂的国内外金融情势背景下,越来越多的专家认为一场美元危机早晚将要登场。国际市场上美元长期走势不被看好,美元汇率风险上升。一方面市场避险情绪下落,美元汇率出现下跌,近更是出现对澳元、欧元等高息和欧系货币和对日元同时下跌的情况。另一方面在美元长期被看空的背景下,一年期人民币兑美元无本金交割远期上周一度创下9个月新高,随着美元指数跌穿80点,纽约金价也开始逼近1000美元大关。

美元前景究竟如何?在美元危机的阴影下,人民币如何避免深陷美元陷阱当中?在国际化进程的道路上刚刚盘跚起步的人民币究竟何去何从?《每日经济》就上述问题专门采访了多位专家,从宏观和微观两个角度试着指出一条人民币的可行之路。

打破中美货币相互牵制应当扩大人民币对美元波幅

根据美国财政部公布的数据,截至2009年3月末,中国持有的美国国债到达7679亿美元,近1年中中国增持的美国国债超过了2700亿美元。复旦大学经济学院副院长孙立坚指出,不断增持美国国债,将同时面临美元购买力风险和汇率风险,而无论是继续持有还是兜售,都将引发新的问题,由于目前中美两国货币关系中“你中有我、我中有你”的格局已非常明显。

兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委在接受《每日经济》采访时指出:“在固定汇率制度下减少储备的持有根本不可能实现,所以中国真正有可能增进国际收支趋于平衡,并且不使中国承受风险的方法就是实现人民币汇率的自由浮动。由于理论上说,当1国汇率完全自由浮动,就不需要持有官方储备。但中国目前实行的仍然是有管理的浮动,而且对美元的波动幅度还很小,因此当务之急就是扩大人民币对美元的波动幅度,通过波幅的逐渐扩大,终走向完全的自由浮动。”

在鲁政委看来,目前放开人民币兑美元波幅正当其时。由于现在国际金融市场动荡基本见底,这个时候放开汇率波动不会致使不可控的贬值和剧烈波动。且每一次国际金融危机过后都是国际资本活动速度比较低的时候,投机资本不太愿意在这个时候来对一国的汇率产生冲击。其次,金融危机之后也是国际物价水平比较稳定的时候,汇率便不用承当保持国内物价稳定的使命。

汇率没有大波动致使企业汇率风险意识薄弱

“人民币对美元已经很长一段时间没有大的波动了,这个根本就不叫波动!我们希望让波动来得更猛烈些!”某银行外汇交易员近日在接受采访时说。而这也使得企业汇率风险意识愈发薄弱,国内避险市场发展不成熟。

兴业银行资金营运中心外汇交易员朱昱向透露,目前情况下,国内企业对于汇市波动的避险需求还不是很多,关键是由于有些企业不愿意向银行支付手续费,另外一方面,由于人民币采取紧盯美元的策略,汇率始终维持在稳定的区间,对企业来讲,寻求避险意义不大。

“人民币对美元波幅过窄,导致企业本来已经萌芽的风险意识再次消灭,他们觉得没有必要做避险方案”,鲁政委说,“从银行来讲,因为各家银行的报价都趋同,终就致使银行赚不到钱。因此汇率避险市场在中国就发展不起来。这也致使汇率无法放开随便波动。”

孙立坚一样说,“汇率不动起来,致使目前市场上大家对外币一致看贬,一致采取外币空头,银行套期保值就将出现有市无交易的情况,这样一来,远期汇率不可能走出市场化的波动,没法真正起到对冲汇率风险的作用。只有让市场价格动起来才能发挥远期或期货市场对汇率风险的管理和对冲作用。”

鲁政委还指出,目前国内市场对美元汇率和非美货币汇率的交易范围都太小。他说,“根据国际清算银行的数据,美元汇率的日交易量范围仅为几十亿,相比之下中国去年单月的外贸顺差动辄几百亿之多,这不利于大家避险。”

在鲁政委看来,人民币如果能够扩大对美元的波动幅度,实现对一揽子货币的浮动,将进一步加快人民币国际化的进程。

推行人民币国际贸易结算企业仍依赖“美元”?

随着人民币国际贸易结算业务的推行,分析人士指出,这将下降美元不稳定给企业造成的不必要损失,从而锁定利润,下降外向型企业的汇兑风险。孙立坚对此表示肯定,但他也指出企业在实际操作过程中仍然很难摆脱长久以来对美元的依赖性。

从一家钢铁外贸企业了解到,一些公司实际上不太愿意用人民币去做结算,关键是由于根据有关外贸规定,其原先可以享受的出口退税一旦转成人民币结算,就没法再享受到。

对此,孙立坚还指出,在人民币看涨而美元贬值的背景下,国内企业的交易对手极可能愿意接受人民币支付,但在实际交易过程中,由于人民币还没法满足作为国际货币的储备职能和投资职能,且人民币资本账户管理不便于进行货币兑换,作为这些缺陷的弥补措施,外方交易对手极可能向国内外贸企业寻求价格补偿,这就在现实中抬高了人民币结算的交易成本。

此外,孙立坚还指出,人民币和美元之间的紧密挂钩关系,也使得企业在外贸结算中更容易依赖美元,以寻求货币价值的相对稳定。甚至在同欧洲、日本等其他国家进行贸易结算的时候,中国企业也希望通过美元结算来转移汇率风险,这种内在动机往往比国外企业更强烈。

持有美元策略

个人:观望为宜推荐短线操作和美元定存/p>

针对个人持有美元如何进行保值,德意志银行(香港)全球市场部王轶丁说,“在市场经济趋势非常不明朗的情况下,目前应以观望为主,即便失掉了一个上涨的机会也值得,因为下行风险是非常大的。目前情况下,有许多含糊的数据在干扰投资者的判断,而且存在政策突变风险,聪明的投资者应当选择观望,另外我觉得短线操作甚于长线,由于这样做可以灵活根据市场变化进行调剂。”

对于个人投资者而言,王轶丁认为美元走势存在两个相反气力:一方面是市场的避险需求,另外一方面则是经济衰退影响。这两种相反气力同时作用于货币,作为个人投资者更应当观望。王轶丁认为,对于美元持有者,可以斟酌做银行定存。他说,“实际上银行定存比国外的储蓄利率高很多,比如9个月或1年定存收益率在2.4%左右。因此如果不想换人民币,不如做定存拿利息,风险比较小。”

相反,如果选择一些挂钩产品,王轶丁认为,考虑到目前市场上挂钩的任何风险资产同美金都有一定的关系,如果同美金成正相关,即美元上涨资产价格也上涨,那末投资者的风险等于在加倍,而如果选择同美金负相关,那末收益也可能有所抵消,因此不如做定存更有保障。

企业:提早收款加外汇交易规避汇率风险

对于现时持有美元的企业该如何操作,才能规避未来可能引发的美元危机风险,和人民币升值、乃至同美元脱钩带来的汇率风险等问题,专门采访了汇丰银行(中国)相干专家。上述专家建议企业可以通过提前收款来规避汇率风险。他说,在全球化竞争激烈的商业环境下,出口企业为了争取合约、提供竞争力,常常需要为买家提供融资,允许买家在几个月或几年后才付款。因为其间汇率走向难以预测,所以会为出口企业带来汇率风险。

针对上述风险,他建议企业尽可能地提前收款,比如可以选择一些银行产品,通过这些产品,企业可以将出口产品或服务的收款权利转让给银行,以换取现金,而银行在不享有追索权的情况下,可买下出口商的远期票据或信用证。这样一来,出口商可立刻取得现金,从而改良资金活动状态。同时,出口商所面对的外汇、利率波动风险,也能够因此减低。

另外,上述专家还建议可以通过外汇交易规避汇率风险。他举例说,比如某公司主要经营进出口贸易。出口了100万美元的货物,但90天后才收到货款。如果担心美元在未来3个月会贬值,出口企业可以选择进入一个汇率的远期,就是在现在锁定未来交割时的汇率。这样公司的实际收益现在就可以确定下来。

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